对于“桃色事件”，相关基金公司立马发布声明辟谣，但市场聚焦事件的背后，却是人们对于泛资管领域“潜规则之祸”的思考

　　《华尔街之狼》里面乔丹·贝尔福特在招聘旗下经纪人的时候总是将一支钢笔递给应聘者，让其将这支再普通不过的钢笔推销给他。多数人都是无功而返。原因很简单，在资本市场里销售更为艰难，因为销售所面对的其实是一个难以估计的预期。

　　上周，“泛资管”圈内引发轰动最大的不是什么政策面的利好，也不是谁或是哪家机构因违规遭到处罚，而是一则坊间流传甚广的关于“一位券商美女销售推倒七位基金经理”的传言。虽然涉事基金公司立马发表声明辟谣，但事件引发的市场各色聚光灯聚焦的背后，人们陷入深思：基金分仓与券商激进销售之间究竟有些什么说不清道不明的关系？“泛资管”领域哪些角落存在“潜规则”？会伤害投资人的利益吗？对于可能存在的潜规则，投资人应该如何对待？

　　分仓之重

　　这则财富管理行业的“桃色新闻”背后，一方面是券商销售从业人员在推销工作中的竭尽所能。而对于“当事人”的另一方，作为买方机构的基金公司以分仓为对价完成这笔交易。

　　券商行业竞争日益激烈的惨状已经无需多言，万二甚至零佣金的消息不绝于耳。而作为最重要的收入构成部分不断下调，基金分仓收入的重要性也自然水涨船高。

　　各大券商研究所通过招聘各类英才组建自己的研究团队，通过调研出具研究报告，再通过券商销售将研究产品卖给各大公募基金管理公司等资管机构，以获得分仓收入。只有提供有价值的信息，各大基金公司才会将自己的交易量“奉送”至该券商名下。对于不少中小券商而言，这部分基金的分仓收入可能会相当可观。

　　“在交易佣金利率整体因为竞争而不断下调的环境下，分仓的收入越来越成为部分券商收入的重要组成部分，且竞争也十分激烈。”上海一家中小型券商高管在接受《第一财经日报》记者采访时表示，“对于中小型券商而言，由于资金实力有限难以招聘到优质的研究人才，要想卖出研究报告就更为艰难。”

　　Wind资讯统计显示，2012年整个证券行业(包括合资或者外资机构)通过基金公司的交易获取的佣金规模为39.22亿元；2013年，这一数据上升为39.73亿元。而此前的2011年，券商行业从基金公司的交易中获取的佣金达到47.21亿元的峰值。

　　“近些年来，由于A股市场整体走势低迷，各大基金管理公司的分仓收入也明显下滑，同时市场成交量大幅下滑使得券商行业其他类型投资者的交易佣金收入下滑更是惨烈。在这样的背景下，各家券商在获取基金分仓收入方面的竞争也越来越激烈。”上述券商人士表示，而收入的下滑就意味着买方话语权的不断提升。

　　然而，就在中国基金业凭借着前一轮牛市获得快速发展之后，近年来公募基金几乎一直处于“原地踏步”的尴尬处境。记者在采访过程中也了解到，不少基金公司此前就有降低分仓支出的想法。“我们一直想降低给券商的分仓支出，但是谁也不敢第一个提出这个事情，毕竟合作的时间很长。”南方一家基金公司高管曾表示，“随着公募基金收入的整体下滑，也让更多的公司开始真正考虑开源节流的举措，券商这一方面的支出肯定会缩减，或只是时间问题。”

　　销售之艰

　　公募开源节流，让那些即使是拥有大客户条线的券商销售经理们也开始“犯迷糊”。毕竟，曾经只要简单维护关系即可获取稳定收入的模式已经难以为继。于是，他们开始思考，开始变道。

　　“我们现在购买券商的研究报告数量越来越少，自己研究团队的能力越来越强，这样的成本具备压缩的空间。”一家上海公募基金的相关负责人对《第一财经日报》记者表示，“而且，近些年来券商的研究报告‘乌龙事件’层出不穷，这也让其研究报告的可靠性、有效性大打折扣。”

　　记者在日常采访过程中也曾经碰到过一些四处碰壁的券商销售人员。他们向记者口述了这一行当的尴尬，于是被人们当做娱乐新闻的各式各样的券商销售招聘消息开始进入视野中。如券商策略会上惊现泳装发布会，“长得乖，放得开”的招聘要求，等等，无不显示出这个行业“春色盎然”背后的竞争压力。

　　然而，正如销售行业最流行的一句话，“卖的是交情，是关心。”光有美色自然无济于事，得有无微不至的关心。比如券商行业就有过“早餐换分仓”的做法，即一家券商销售部门为基金经理定期定时配送爱心早餐，以获取食餐者的支持从而换取分仓收入。

　　“桃色事件”在不少业内人士眼中或许只是一则茶余饭后的笑谈，“我们真正该思考的或许是这个行业如何会变成这样，又该如何改变这种尴尬？”有业内人士在接受记者采访时表示。