继国寿、泰康、华泰等险企涉足公募基金后，太平、太保近日亦紧随而至：前者获批成为中原英石基金的实际控制人，后者拟有意受让国联安基金的部分股权。保险系基金扩容提速信号强烈，三类涉足路径浮出水面：新设基金公司、收购现有基金公司股权以及在保险资管公司旗下设立基金事业部。

面对大资管时代出现的新机遇，保险机构很清楚扬长避短的经营法则。资产规模动辄超千亿的管理体量及过往投资业绩，将令保险系公募把更多竞争力与专注力放在固收类基金领域。与此同时，他们并不回避销售能力上的短板，而最有效的解决之道便是：保险机构代销基金产品。

三条路径布局基金

证监会近日批准太平资产管理公司受让中原英石基金管理公司66%的股权，并核准太平资产母公司中国太平保险集团成为中原英石的实际控制人。这是我国保险业首次通过并购方式绝对控股一家公募基金公司。

无独有偶，上证报不久前独家报道过，中国太保拟有意从国泰君安证券公司手中受让国联安基金公司的部分股权。中国太保在随后的公告中承认确与国泰君安就该事项进行意向性接触，但截至公告发布时尚未达成实质性协议。

经记者梳理发现，目前保险机构涉足公募基金的路径有三条：一是新设基金公司，如已开业两年多的中国人寿(20.840, -0.10, -0.48%)旗下国寿安保基金，前不久刚刚拿到批文的华泰保险集团旗下的华泰基金；二是收购现有基金公司，如太保拟有意受让国联安基金部分股权，以及已在走审批流程的民生人寿收购浙商基金部分股权；三是事业部形式，如泰康和人保都在旗下资产管理公司项下新设基金事业部，其中泰康已于去年获批相关业务资质。

对于以上三种路径，业内人士分析称“各有利弊，各自取舍”。事业部形式的优势在于成本低、改制快，但在审批效率上不具备优势；相较之下，新设或收购基金公司的效率或更快，但管理、运营等成本更大。

主攻固收类基金

保险机构的相继入局，让现有基金公司感受到了压力，他们将资产规模动辄超千亿的保险机构视为未来的劲敌。

这是因为，近年来保险机构凭借资产管理业务积累了大量的客户群或准客户群，其资产管理规模相比传统公募基金体量更庞大。相比单纯追求相对收益的传统公募基金，保险资管更注重“绝对收益”诉求的特性，令其在固定收益、另类投资等领域具备了一定的市场竞争力。

扬长避短、因势利导，业内人士预计，固收类基金产品很可能成为保险机构涉足公募的利器。一位拟涉足公募基金的保险资管相关负责人告诉记者，“由于管理资金体量大，我们在固定收益市场上具有一定话语权，配置得越多就越有优惠。相比之下，多数传统基金公司的资金量较小，在固定收益市场上不具备优势，而只能更多地去配置一些高风险品种。”

销售短板待补

对于被其他机构视为劲敌，一家大型保险机构的高管笑言，作为公募行业的“新兵”，他们没有太多的雄心壮志，只是把公募基金业务作为公司一个新的增长点。“虽然热情高涨，但毕竟公募是新生领域，初期不敢冒进、重在扬长避短。”

客观原因摆在眼前，由于过去的监管政策以及委托人个性化的投资限制等约束因素，保险行业缺乏可比口径的历史投资业绩，这使得个人投资者短期内对保险机构的投资管理能力难以客观评价。在涉足公募初期，保险机构首先是要把品牌和口碑建立起来。

另外一个关键原因是，销售能力的短板待补。一直以来，保险机构旗下资管公司专注于保险资金的投资管理，主要以专户形式开展资产管理业务，最近才开始重视涉足社会第三方财富管理市场，导致多年来保险资管产品市场化程度不高、销售主动性较差、挖掘客户能力欠缺。

不过，从客观条件上来说，制度障碍已除。保险机构已被允许代理销售基金产品，这在业内人士看来，保险机构涉足公募的销售短板便迎刃而解。因为，从目前来看，已经或将要涉足公募业务的每一家保险机构，都有着庞大的保险代理人销售团队。不过由于保险和基金的产品属性不同，保险代理人的综合素质亟需提升，销售能力仍有待于提高。

随着保险系公募基金扩容的提速，有主流投行预计，到2020年时，我国保险系公募基金业务的市场份额，保守估计可达到10%以上。