还记得去年年底，成长股被热捧的时候，记者曾和一位业绩排名靠前的公募基金经理交流，他曾表示，2016年的投资主线依然会挑选成长确定性强的个股。

而当谈到对于大盘股或周期股的机会时，该基金经理也曾强调，成长股的主线肯定是不需要动摇，但如果市场出现明显的风格转换，类似像2014年底的券商行情，那么，他也肯定会拿出一定的仓位来跟进。

那么，随着近段时间以来，以有色、煤炭为代表的周期股持续上涨，这些一向对成长股钟爱有加的基金经理们，是继续坚守科技成长，下注“围棋大战”；还是说已经撸起袖子，开始“挖煤挖矿”了呢？

1/10偏股基金搭上周期“列车”

先从近期周期行业的涨幅来看，春节后，从2月15日至3月8日，中证有色上涨16.61%，中证煤炭上涨14.05%，中证水泥上涨13.72%，中证钢铁上涨13.24%。

而同期数据显示，净值涨幅高于13.24%的普通股票型基金仅有1只，偏股混合型基金也只有2只。也就是说，真正能做到踏准这波钢铁、有色、煤炭等周期股行情的基金屈指可数。

一位基金经理就向记者感叹道，“大宗商品相关行业的不确定性太大，像这种行情太难去把握，所以就都没参与。而且对于周期股的看法，基金经理的看法也存在很大不同，即使是我们公司内部之间也都存在明显的分歧。”

值得注意的是，在为数不多涨幅居前的基金中，基本也都是以“资源”命名的基金，比如易方达资源行业混合、华宝资源优选混合等。如果扣除这些基金，真正通过准确调仓换股而把握住这波行情的基金少之又少。

另一位主要参与成长股的基金经理也同样表示，“要参与这种博弈的机会比较难，而且仓位不好控制，进入的时间点也不好把握，这种钱不赚。”

“另外，我们研究员也去调研过了，调研后发现需求端并没有明显变化。因此，在没有看到盈利改善的情况下，参与的价值就不是很大。”该基金经理继续说道。

那么，行情的这种切换，有没有及时“补救”的基金呢？再从3月2日至3月8日的行业指数涨幅来看，中证有色上涨10.02%，中证钢铁指数上涨8.93%，中证水泥上涨7.04%，中证煤炭上涨4.57%。

同期，基金净值涨幅超过4.57%的股票型基金32只,偏股混合基金为117只，约占全部偏股混合型的1/10；而涨幅超过7.11%的偏股混合基金为4只，股票型基金仅有1只。

从净值数据可以大致看出，还是有部分公募基金经理动作较快，虽说称不上已将配置重心完全移至周期股，但起码是存在明显的调仓换股动作，近一周时间紧赶慢赶也算搭上了周期股这趟车。

一位来自于大型公募基金的基金经理，在谈到近期行情时就说到，“弱市环境下还是有机会，但是操作上适合采取均衡配置，仓位适中，利用市场的震荡，投资于持续涨价的周期品、以及业绩相对确定性的品种，同时回避估值过高的个股。”

重伤基金仍坚守成长股

相比于这1/10反应迅速的基金，那些一向对中小创个股青睐有加的基金，是在继续坚守还是割肉观望呢？同样先从2月23日至2月29日的指数涨幅来看，这一周时间是创业板近期跌幅最大的一周，区间跌幅达到16.27%，同期沪深300跌幅为7.74%。

choice数据显示，在这一周时间里，跌幅超过7.74%的普通型股票基金达到132只，偏股混合型基金更是多达621只，超过全部混合基金数量的一半，也就是说，在2月29日时，市场上绝大多数的普通型基金和偏股混合型基金的配置重心依然集中在中小创上。

上述坚守成长股的基金经理向记者说道，“我主要是把仓位降下来，然后把有把握的股票集中持有，我现在所持有的成长股，业绩可能都是今年会有50%增幅，明年甚至在50%以上。现在集体错杀下来，反而是可以寻找一些估值更为合理的成长股股票。”

虽然进入3月份以来，从前述数据可以看出，有100多只基金的区间涨幅跟上了周期股的步伐，但相比于整体普通型和偏股型的数量而言，确实并不算多。

而如果具体再从上述期间跌幅居前的股票型基金来看，仅有诺安新经济股票在3月2日至3月8日的一周时间里，涨幅超过5%，较为明显跑赢中证煤炭指数的涨幅，这也说明，这些受伤明显的基金，整体上仍选择继续坚守中小创。

那么，为何这些基金对成长股如此坚持呢？

一位基金分析师认为，“2016年市场对周期股的追捧，更多的是出于博弈因素而非成长性因素。当成长股增长预期被高估值过度透支之时，市场在缺乏增量资金的情况下会出现见顶回落。但近期成长股的快速下跌却让我们对成长股的未来逐渐乐观起来，成长股才是股价最好的安全边际。”

另外值得关注的是，国泰君安首席宏观分析师任泽平在最近的春季策略会上也指出，目前这种复苏有可能在二季度被证伪，也就是说，这轮周期的反弹更多是基于补库，以及经济稳增长的预期，需求的基本面可能将最快在二季度的时候看到重新回落。