最近有钱的急着买房，没钱的急着买保本基金。不过，保本基金的净值似乎没有房价那么坚挺，刚买没多久，就亏损啦↓↓↓

来源：WIND

这些“破净”的保本基金主要集中于去年、尤其是股市疯牛时、以及12月成立。很多基友以为保本基金就应该“只赚不赔”。你以为你以为的保本基金就是你以为的那样吗？too young too simple！

1保本基金的“保本”指什么？

任何投资都有风险，保本基金也不例外。而保本基金之所以能喊出“保本”的口号，原因有两点：

1、 所有的保本基金都有一个第三方担保机构。就是由担保公司等金融机构对基金产品进行担保，一旦出现亏损就由他们出钱贴上。

目前出任这一“第三方”角色最多的是中国投融资担保有限公司、北京首创融资担保有限公司、重庆三峡担保集团有限公司这三家公司（后两家据说是担保费用比较低）。

不过，据基民甲（微信号：fundmanjia）了解，第三方机构仅履行形式上的担保责任，最终保本责任其实还是在基金公司身上。就是说，即使担保公司先行赔付了，基金公司也要把钱补上o(╯□╰)o。

（插一句，所以选保本基金最好选大中型基金公司，一旦保本基金到期不保本了，大基金公司还有能力担保赔付，而小基金公司就有点困难了。）

2、CPPI等保本策略

这类保本策略的原理是先将大部份的资产投资债券、票据等固定收益，从而实现保本；然后利用极小比例的资产从事股票、期权等高风险投资，博取超额收益。（详见“抽屁屁哎”（CPPI）和“踢挨屁屁”（TIPP）都是什么鬼？）

而这一保本投资策略的成功，需要通过两至三年保本周期才能够体现，也就是经过计算，未来两到三年债券投资收益是可以弥补股票亏损的。今年以来沪指下跌18%，自然也影响到了保本基金的运作，也许买股票的那部分资产大概率都亏损了。不过，除非2-3年的保本周期内股市都没有机会，不然保本基金还是能回本滴。

2保本基金的收益到底怎么样？

从历史数据看，保本基金到期都实现了保本。以下是基民甲从华宝证券报告找到的数据，最早成立的两只保本基金各期表现都不错。

*下面表格中的保本基金在各个阶段都有最大回撤，所以，保本基金绝对不是你们以为的“只赚不赔”。

银华保本第三期只取得了5.07%的收益，可能仅比三年定存好一点，不过，同期沪指下跌了22.49%，期间还经历了“股债双杀”的2011年，这个成绩还算合格吧。

再看下除了上述保本基金外，已经到期的保本周期收益率最高的十只保本基金：

这些保本基金都踩准了一个“熊转牛”的周期，尤其是新华阿里一号保本，虽然只有1.5年的保本期，但囊括2014年-2015年的牛市足够，而且这只基金2015 年二季度开始减仓，避免了在股灾中的亏损。

再插一句：大家还记得新华基金的行业轮换吗，也是在6月股灾来临前减仓。新华阿里一号保本曾经的基金经理孔雪梅（2014年4月25日至2015年5月20日），在2014年6月至2015年6月就担任新华行业轮换基金经理哦。

甲甲给基友们看这些数据，其实就是想告诉大家，选保本基金踩准时期很重要，熊市时是较好的进入时期。股市越跌，你买入保本基金越有可能在未来取得不错的收益。

不信，你看下表是2013年成立的保本基金（从2011年至2013年，沪指从2800点跌到2100点），差不多今年到期，目前收益较2012年成立的保本基金又更胜一筹。

截止2016年3月4日 来源：银河证券

3“好发不好做，好做不好发”？

有人担心，许多“热门基金在喧嚣过后，通常难逃业绩难如人意、规模不断缩水的厄运。”因为好发不好做，好做不好发。当前保本基金热销，未来很可能难逃此命运。

甲甲在以前的文章《权益类基金“不好发”，是不是意味着“好做”了呢？》有过分析，“好发不好做，好做不好发”主要指市场上涨时，基金申购如潮，但因市场已到达高位，短期内继续大幅上扬的空间有限，反而不一定赚钱。

但是保本基金热销的情况并不符合这一点。而且，2013年也是是保本基金发行大年，当年共发行19只保本基金，已是创下纪录。目测今年到期的这批保本基金——只要基金经理在剩下的时间以控制风险为主——到期收益都还不错。

总之，甲甲觉得保本基金未来的业绩表现主要与现阶段的市场运行环境有关，比如股、债两市都处于低点时，最有利于保本基金的运作，但看发行数据并不能说明问题。

甲甲去年就买了一只保本基金，目前净值仍为1元，哎，目前这个市场，保本就好了。